Прогноз ключевой ставки: Насколько страшна его публикация?

Александр Исаков
«ВТБ Капитал»
Петр Гришин
«ВТБ Капитал»
Олег Горлинский
ВТБ

Аннотация

Настоящее исследование является ответом на статью Yudaeva (2018), в которой дается обзор работы Adrian et al. (2018) о практике инфляционного таргетирования и приводятся аргументы Банка России против публикации прогнозов по ключевой ставке – коммуникационной стратегии, в англоязычной практике известной как conventional forward guidance. Мы считаем, что при обсуждении возможности публикации таких прогнозов сегодня не вполне учитывается доступный международный опыт. Мы восполняем этот пробел и в развитие Adrian et al. (2018) даем исчерпывающий обзор статей, аналитических записок и комментариев четырех центральных банков, практикующих публикацию прогнозов по процентной ставке, по вопросам ожиданий по процентным ставкам и коммуникационной политике. На основе исследованной литературы мы предлагаем выводы об актуальности опасений, связанных с публикацией прогнозов по процентной ставке в России.