Влияние степени заякоренности инфляционных ожиданий и транспарентности денежно-кредитной политики на инфляцию в период нестабильности на развивающихся рынках летом 2018 г.

Татьяна Евдокимова
«Нордеа Банк»
Григорий Жирнов
«Нордеа Банк»
Инге Клавер
«Группа Нордеа»

Аннотация

В данной статье рассматривается связь между динамикой валютного курса и инфляцией в развивающихся странах в зависимости от степени заякоренности инфляционных ожиданий в период с 2011 по 2019 г. Отдельный акцент делается на анализе инфляционных последствий оттока капитала с развивающихся рынков летом 2018 г. В рамках анализа периода с 2011 по 2019 г. удалось подтвердить, что инфляционные последствия ослабления валют ниже в странах с более заякоренными инфляционными ожиданиями. Тем не менее в рамках шока 2018 г. такие различия в явной форме не проявились. Одним из способов заякоривания инфляционных ожиданий является повышение открытости политики центрального банка. Обновленный нами индекс транспарентности центральных банков, предложенный в работе Dincer and Eichengreen (2007), свидетельствует о том, что центральные банки в развивающихся странах в последние годы стали существенно более открытыми. Параллельно с ростом прозрачности политики центральных банков происходило сближение инфляционных ожиданий с целевыми значениями инфляции. В работе представлены предложения по улучшению качества коммуникации Банка России с целью повышения его открытости и, как следствие, дальнейшего снижения инфляционных ожиданий.