Структура регионального банковского рынка и трансмиссия денежно-кредитной политики в России

Аннотация

В статье исследуется вопрос влияния структуры банковского рынка на трансмиссию денежно-кредитной политики в восьми федеральных округах России. На месячных и квартальных панельных данных за апрель 2019 г. – январь 2022 г. оцениваются модели с фиксированными эффектами, включающие взаимодействие ключевой ставки Банка России с лагированным показателем концентрации банковского рынка округа. На полной выборке ставки по краткосрочным корпоративным кредитам и инвестиции в округах с более концентрированным банковским рынком сильнее реагируют на изменение ключевой ставки в краткосрочном периоде. Однако эта закономерность в значительной степени определяется округами с наиболее высокой концентрацией банковского рынка и существенно ослабевает при исключении из выборки Северо-Западного федерального округа. На более длительных горизонтах различия между округами выражены слабее: для инвестиций оценки модели с распределенными лагами указывают скорее на различия во времени реакции, чем в накопленном за год эффекте, а результаты для ставок по долгосрочным кредитам чувствительны к структуре лагов. В целом структура местного банковского рынка имеет значение прежде всего для краткосрочных различий в чувствительности показателей к ключевой ставке, причем и эта закономерность не является общей для всех округов.