Как реагируют банки на изменения ключевой ставки и влияет ли ДКП на неравенство: новый номер журнала «Деньги и кредит»

Вышел из печати второй в 2022 г. номер ежеквартального научного журнала Банка России «Деньги и кредит».

Негативные последствия неравенства доходов неплохо изучены экономистами, но вопрос, может ли денежно-кредитная политика (ДКП) влиять на неравенство и как именно, не имеет однозначного ответа. Например, в одних зарубежных работах утверждается, что ужесточение ДКП ведет к росту неравенства, так как рост ставок увеличивает благосостояние кредиторов (которыми обычно являются более богатые домохозяйства) и снижает его у заемщиков (относительно более бедных). Другие работы показывают, что ужесточение ДКП, напротив, снижает неравенство, поскольку при росте ставок снижается стоимость финансовых активов, которыми в большей степени располагают состоятельные домохозяйства. Алена Нелюбина (Банк России; МГУ им. М. В. Ломоносова), анализируя данные по российским регионам, приходит к выводу, что по крайней мере на краткосрочном горизонте ужесточение ДКП Банком России сокращает неравенство. Поскольку сильнее это проявляется в регионах с более высокими среднедушевыми доходами, автор предполагает, что ужесточение ДКП влияет на неравенство через канал финансового благосостояния. 

Изменение ключевой ставки влияет на базовый уровень краткосрочных ставок в экономике, на стоимость кредитов и депозитов для предприятий и населения. Генрих Пеникас (Банк России; Физический институт им. П. Н. Лебедева) на основе собранных им данных за 2020–2022 гг. изучает, насколько быстро изменение ключевой ставки Банка России отражается на ставках российских банков по розничным вкладам: в выбранный период ключевая ставка и снижалась, и повышалась. Автор заключает, что изменения ключевой ставки транслируются в ставки по вкладам не полностью и реальная корректировка их банками отстает от динамики ключевой ставки примерно на два месяца. Так, например, на два месяца растянулась реакция банков на увеличение ключевой ставки на 75 б. п. в октябре 2021 г.: в ноябре 2021 г. ставки по вкладам выросли на 45 б. п., а в декабре – еще на 25 б. п. В работе отмечается, что ставки по вкладам быстрее реагируют на снижение ключевой ставки, чем на ее рост.

С этими и другими статьями журнала «Деньги и кредит» №2 за 2022 г. можно ознакомиться здесь.