Победители конкурса молодых исследователей – 2026 представили свои работы
30 июня в Северо-Западном главном управлении Банка России в Санкт-Петербурге прошла традиционная церемония награждения победителей ежегодного Конкурса экономических исследований студентов и аспирантов, который проводят Банк России и журнал «Деньги и кредит».
Награждение состоялось на совместном научном семинаре Банка России, Российской экономической школы и НИУ ВШЭ, ставшем одной из главных площадок, где встречаются академическая наука и практические запросы мегарегулятора. Дипломы победителям вручил главный редактор журнала «Деньги и кредит», завкафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ Филипп Картаев.
На фото: Главный редактор журнала «Деньги и кредит», завкафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ Филипп Картаев (крайний слева) и победители конкурса-2026 (слева направо): Анна Иванова, Максим Кузнецов, Александр Короваевич, Владислав Юрьев, Ирина Рудоманенко.
На специальной сессии семинара, посвященной призерам конкурса, победители представили результаты своих работ профессиональной аудитории.
Анна Иванова (НИУ ВШЭ), занявшая 1-е место, презентовала свое исследование о систематических отклонениях ожиданий по ключевой ставке от рациональных у аналитиков и участников рынка. Она показала, что участники денежного рынка склонны к чрезмерным реакциям на дальних горизонтах. Этот вывод может быть полезен, в частности, для коммуникационной стратегии Центрального банка.
Второе место разделили Александр Короваевич и Максим Кузнецов (Финансовый университет при Правительстве РФ) с совместным исследованием влияния макропруденциальных мер на финансовый рынок. Третье место – у Владислава Юрьева (МГУ), проверившего модель буферных сбережений на данных российских домохозяйств.
Спецприз редакции журнала «Деньги и кредит» получила Ирина Рудоманенко (УрФУ), которая показала нелинейную реакцию предприятий реального сектора на денежно-кредитную политику в зависимости от процентного спреда.
Все победители конкурса также были приглашены к участию в Летней макроэкономической школе и Финансовом конгрессе Банка России.
На фото: Анна Иванова, занявшая 1-е место в Конкурсе экономических исследований, во время презентации своей работы на научном семинаре Банка России, РЭШ и НИУ ВШЭ.
На фото: Постер-сессия с презентациями исследований победителей Конкурса экономических исследований.
Редакция журнала «Деньги и кредит» поздравляет победителей!
 |
1-е место: Анна Иванова НИУ «Высшая школа экономики» за работу «Систематические ошибки в прогнозах по ключевой ставке от аналитиков и участников денежного рынка» |
|
«Я исследую систематические ошибки в прогнозах профессиональных аналитиков и участников денежного рынка по ключевой ставке Банка России. Сопоставляя рыночные ожидания, восстановленные из форвардных ставок свопов ROISfix (очищенных от премии за срочность) и консенсус-прогнозов аналитиков (Reuters Polls), я показываю, что ожидания обеих групп отклоняются от гипотезы рациональных ожиданий в условиях полной информации. При этом у прогнозов участников денежного рынка такие отклонения сильнее и устойчивее, что особенно заметно на дальних горизонтах, где рыночные ожидания демонстрируют чрезмерную реакцию на новую информацию. У прогнозов профессиональных аналитиков эти эффекты слабее; их прогнозы ближе к рациональным. Я показываю, что выявленные ошибки носят систематический характер и могут использоваться для корректировки прогнозов по ключевой ставке». Посмотреть постер |
|
|
|
|
1-е место: Анна Иванова НИУ «Высшая школа экономики»
за работу «Я исследую систематические ошибки в прогнозах профессиональных аналитиков и участников денежного рынка по ключевой ставке Банка России. Сопоставляя рыночные ожидания, восстановленные из форвардных ставок свопов ROISfix (очищенных от премии за срочность) и консенсус-прогнозов аналитиков (Reuters Polls), я показываю, что ожидания обеих групп отклоняются от гипотезы рациональных ожиданий в условиях полной информации. При этом у прогнозов участников денежного рынка такие отклонения сильнее и устойчивее, что особенно заметно на дальних горизонтах, где рыночные ожидания демонстрируют чрезмерную реакцию на новую информацию. У прогнозов профессиональных аналитиков эти эффекты слабее; их прогнозы ближе к рациональным. Я показываю, что выявленные ошибки носят систематический характер и могут использоваться для корректировки прогнозов по ключевой ставке». |
 |
2-е место: Александр Короваевич Финансовый университет при Правительстве РФ за работу «Высокочастотные эффекты объявлений макропруденциальной политики: приложение методологии Банка Канады к российской практике» (в соавторстве с Максимом Кузнецовым) |
 |
Максим Кузнецов Финансовый университет при Правительстве РФ за работу «Высокочастотные эффекты объявлений макропруденциальной политики: приложение методологии Банка Канады к российской практике» (в соавторстве с Александром Короваевичем) |
|
«Мы оцениваем влияние объявлений о макропруденциальных мерах Банка России на рыночные ожидания. На основе данных за 2019–2026 гг. мы анализируем с помощью метода локальных проекций реакцию 15 финансовых показателей (доходностей гособлигаций, фондовых индексов и др.) и обнаруживаем, что, во-первых, рынок воспринимает ужесточение макропруденциальной политики как сигнал будущего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП); во-вторых, повышение макропруденциальных надбавок рассматривается как дополнительная нагрузка на банки, а не мера по снижению системного риска; в-третьих, на смягчение макропруденциальной политики рынок реагирует сильнее, чем на ужесточение. Мы не выявили значимой реакции рынка на введение макропруденциальных лимитов по розничным кредитам, что можно объяснить значительным лагом между объявлениями о введении лимитов и их вступлением в силу. Результаты нашей работы могут быть использованы для уточнения коммуникационной политики регулятора». Посмотреть постер |
|
|
|
|
2-е место: Александр Короваевич Финансовый университет при Правительстве РФ
за работу |
|
|
|
Максим Кузнецов Финансовый университет при Правительстве РФ
за работу «Мы оцениваем влияние объявлений о макропруденциальных мерах Банка России на рыночные ожидания. На основе данных за 2019–2026 гг. мы анализируем с помощью метода локальных проекций реакцию 15 финансовых показателей (доходностей гособлигаций, фондовых индексов и др.) и обнаруживаем, что, во-первых, рынок воспринимает ужесточение макропруденциальной политики как сигнал будущего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП); во-вторых, повышение макропруденциальных надбавок рассматривается как дополнительная нагрузка на банки, а не мера по снижению системного риска; в-третьих, на смягчение макропруденциальной политики рынок реагирует сильнее, чем на ужесточение. Мы не выявили значимой реакции рынка на введение макропруденциальных лимитов по розничным кредитам, что можно объяснить значительным лагом между объявлениями о введении лимитов и их вступлением в силу. Результаты нашей работы могут быть использованы для уточнения коммуникационной политики регулятора». |
 |
3-е место: Владислав Юрьев МГУ имени М. В. Ломоносова за работу «Проверка модели буферных сбережений на данных российских домохозяйств» |
|
«Я изучаю, насколько хорошо модель буферных сбережений описывает поведение российских домохозяйств. Модель предполагает, что домохозяйства в условиях неопределенности доходов формируют целевой уровень богатства. При отклонении от него они корректируют потребление: при недостатке накоплений мотив предосторожности побуждает сокращать расходы, а при избытке – увеличивать. Анализ данных Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам показывает, что потребление действительно реагирует на отклонение богатства от целевого уровня, причем корректировка происходит за счет услуг и товаров не первой необходимости. Механизм сильнее выражен у домохозяйств трудоспособного возраста с умеренной кредитной нагрузкой и слабее – у пенсионеров и домохозяйств с долгосрочными целями сбережений. Восстановление баланса асимметрично: избыток средств расходуется быстрее, чем устраняется дефицит. Гипотеза о пропорциональной зависимости целевого богатства от постоянного дохода не подтверждается». Посмотреть постер |
|
|
|
|
3-е место: Владислав Юрьев МГУ имени М. В. Ломоносова
за работу «Я изучаю, насколько хорошо модель буферных сбережений описывает поведение российских домохозяйств. Модель предполагает, что домохозяйства в условиях неопределенности доходов формируют целевой уровень богатства. При отклонении от него они корректируют потребление: при недостатке накоплений мотив предосторожности побуждает сокращать расходы, а при избытке – увеличивать. Анализ данных Всероссийского обследования домохозяйств по потребительским финансам показывает, что потребление действительно реагирует на отклонение богатства от целевого уровня, причем корректировка происходит за счет услуг и товаров не первой необходимости. Механизм сильнее выражен у домохозяйств трудоспособного возраста с умеренной кредитной нагрузкой и слабее – у пенсионеров и домохозяйств с долгосрочными целями сбережений. Восстановление баланса асимметрично: избыток средств расходуется быстрее, чем устраняется дефицит. Гипотеза о пропорциональной зависимости целевого богатства от постоянного дохода не подтверждается». |
 |
Специальный приз редакции: Ирина Рудоманенко Уральский федеральный университет имени первого президента России Б. Н. Ельцина за работу «Эффекты денежно-кредитной политики в России: нелинейная реакция предприятий реального сектора» |
|
«Мое исследование посвящено реакции российских предприятий на изменение денежно-кредитной политики (ДКП). На основе микроданных за 2010–2024 гг. я показываю, что передача эффектов ДКП на реальный сектор неоднородна и зависит от показателя рентабельности и срочности банковских ставок. Ключевым каналом трансмиссии выступает процентный спред – разница между ставками по кредитам и депозитам. Я обнаруживаю нелинейный пороговый эффект: при спреде ниже 2% его расширение положительно влияет на рентабельность предприятий, а выше – негативно. Узкий спред отражает относительно низкую стоимость заимствований и приемлемую доходность размещения средств, широкий – удорожание кредитов и сжатие прибыли. Поскольку в российской экономике спред обычно превышает 2%, для большинства компаний его увеличение – негативный фактор, при этом микро- и малые предприятия более уязвимы, чем крупный бизнес. Работа подчеркивает важность учета процентного спреда при оценке влияния ДКП на реальный сектор». Посмотреть постер |
|
|
|
|
Специальный приз редакции: Ирина Рудоманенко Уральский федеральный университет имени первого президента России Б. Н. Ельцина
за работу «Мое исследование посвящено реакции российских предприятий на изменение денежно-кредитной политики (ДКП). На основе микроданных за 2010–2024 гг. я показываю, что передача эффектов ДКП на реальный сектор неоднородна и зависит от показателя рентабельности и срочности банковских ставок. Ключевым каналом трансмиссии выступает процентный спред – разница между ставками по кредитам и депозитам. Я обнаруживаю нелинейный пороговый эффект: при спреде ниже 2% его расширение положительно влияет на рентабельность предприятий, а выше – негативно. Узкий спред отражает относительно низкую стоимость заимствований и приемлемую доходность размещения средств, широкий – удорожание кредитов и сжатие прибыли. Поскольку в российской экономике спред обычно превышает 2%, для большинства компаний его увеличение – негативный фактор, при этом микро- и малые предприятия более уязвимы, чем крупный бизнес. Работа подчеркивает важность учета процентного спреда при оценке влияния ДКП на реальный сектор». |