Расчет долгосрочных инфляционных ожиданий участников финансовых рынков для стран без рынков инфляционных инструментов

Петра Герлах-Кристен
Национальный банк Швейцарии
Рихильд Мёснер
Банк международных расчетов
Рина Розенблатт-Виш
Национальный банк Швейцарии

Аннотация

Центральные банки внимательно отслеживают долгосрочные инфляционные ожидания, поскольку те отражают уровень доверия к денежным властям. В настоящей работе мы рассчитываем ежедневные индикаторы долгосрочных инфляционных ожиданий на данных финансовых рынков для восьми стран, где отсутствует рынок инфляционных свопов. С этой целью мы используем данные по иностранным инфляционным свопам в сочетании со (1) ставками иностранных и внутренних процентных свопов, исходя из предположения о выполнении паритета покупательной способности (ППС) и непокрытого процентного паритета (НПП), или же в комбинации с (2) котировками спот- и форвардных валютных курсов при предположении о выполнении ППС, НПП и покрытого процентного паритета (ППП). Мы подтверждаем достоверность показателей, рассчитанных на основе ППС-НПП и ППС-НПП-ППП, применяя этот метод для стран, где имеется рынок инфляционных свопов. Помимо этого мы иллюстрируем возможность применения полученных индикаторов для ответа на вопросы о том, чувствительна ли текущая инфляция к долгосрочным инфляционным ожиданиям, насколько хорошо заякорены эти ожидания и какая динамика реальных долгосрочных процентных ставок наблюдалась в последние 10 лет.