Влияние глобальной сети финансовой безопасности на спреды по облигациям формирующихся рынков

Дженни Килп
Немецкий федеральный банк; посольство ФРГ в ЮАР
Вафа Анвари
Южно-Африканский резервный банк
Саманта Спрингфилд
Южно-Африканский резервный банк
Кристал Робертс
Южно-Африканский резервный банк

Аннотация

Глобальный финансовый кризис 2007–2008 гг. сделал очевидным необходимость укрепления глобальной сети финансовой безопасности. Однако способ этого укрепления оказался крайне спорным вопросом, вызвавшим полемику в таких международных институтах, как Международный валютный фонд и G20. Эмпирические свидетельства влияния глобальной сети финансовой безопасности остаются скудными, и в настоящей работе делается попытка внести вклад в дискуссию путем изучения потенциального влияния различных уровней сети на стоимость суверенных заимствований стран с формирующейся рыночной экономикой. После начального воспроизведения общепринятых в литературе методик, связанных с выявлением факторов, определяющих спреды по суверенным облигациям в иностранной валюте стран с формирующейся рыночной экономикой, мы расширяем анализ, включая в него элементы глобальной сети финансовой безопасности. Полученные результаты показывают, что буферы ликвидности, предоставляемые сетью в целом, по-видимому, снижают спреды по суверенным облигациям, тогда как влияние индивидуальных уровней системы более неоднозначно.