Канал издержек денежно-кредитной трансмиссии в российской экономике

Аннотация

Механизм каналов денежной трансмиссии критически важен для реализации политики Банка России. Канал издержек – единственный канал, из-за действия которого увеличение номинальных процентных ставок может приводить к росту инфляции. В статье исследуются свидетельства в пользу наличия такого канала в российской экономике, в том числе парадокс цен. Показывается, что парадокс цен исчезает при использовании для анализа связи инфляции с шоками денежнокредитной политики TVP-FAVAR-модели. Использование указанной модели позволяет учесть изменения, происходившие в российской экономике, в том числе в политике Банка России. Может быть сделан вывод о том, что свидетельства искомого канала денежной трансмиссии наличествуют лишь в начале анализируемого периода и полностью исчезают после 2013 года.