Архив номеров журнала

Устойчивый рост сельского хозяйства и его финансовое обеспечение

А.Г. Аганбегян, академик РАН, заведующий кафедрой Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации

Сельское хозяйство – драйвер социально-экономического роста в последнее десятилетие (2008–2017). Прирост сельского хозяйства, как видно, в четыре раза превышает динамику ВВП и в семь раз  – темпы роста промышленности.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Международное сотрудничество в развитии «зеленого» финансирования

Л.С. Худякова, кандидат экономических наук, заведующая отделом Национального исследовательского института мировой экономики и международных отношений имени Е.М. Примакова Российской академии наук (ИМЭМО РАН)

В статье показана роль международного сотрудничества в привлечении частного капитала к «зеленому» финансированию. Анализируются стимулы и препятствия для участия в нем частных финансовых посредников и инвесторов, особенности основных «зеленых» финансовых инструментов; рассматриваются климатические и иные экологические риски, с которыми сталкивается финансовый сектор. Особое внимание уделяется мерам, предлагаемым экспертами международных организаций по преодолению существующих барьеров и рисков, прежде всего в рамках «большой двадцатки».

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Платежный баланс России в 2016 – начале 2017 года

А.С. Булатов, доктор экономических наук, профессор Московского государственного института международных экономических отношений МИД России

В статье анализируется платежный баланс Российской Федерации за 2016 г. и I квартал 2017 г. по разделам, агрегатам и некоторым статьям. Делается вывод, что хотя в конце 2016 г. началось восстановление экспорта товаров и услуг, его годовой объем, в отличие от импорта, не достиг уровня 2015 г., в результате сальдо текущего счета платежного баланса в 2016 г. оказалось на рекордно низком уровне. Одновременно оживился экспорт и импорт капитала. Внешний долг не увеличился, наблюдался рост международных резервов.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Пути совершенствования механизма оценки качества активов банков для повышения финансовой стабильности в России

Д.Н. Наметкин, руководитель Блока финансового и корпоративного анализа, Аналитический центр при Правительстве Российской Федерации; Н.Ю. Сафина, ведущий советник Департамента экспертно-аналитических работ, Аналитический центр при Правительстве Российской Федерации

Одной из ключевых проблем, которая была выявлена на основании трехлетнего опыта оздоровления банковского сектора в России, является неадекватное отображение активов на балансах кредитных организаций, в результате чего дефицит капитала может долгое время быть невыявленным. Для решения сложившейся проблемы автор считает целесообразным ввести унифицированный принцип оценки качества активов, позволяющей получить взвешенные по риску требования к капиталу, основанные не только на текущих финансовых показателях заемщика, но и учитывающие состояние бизнес-среды, положение конкурентов и складывающуюся рыночную конъюнктуру. Эффективность предложенной методологии, основанной на принципах оценки международных рейтинговых агентств, уже была доказана на примере банковской системы ЕС.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Фактор регионализации банковского регулирования в формировании евразийского механизма финансовой стабильности

Э.П. Джагитян, кандидат экономических наук, MBA, доцент Департамента мировой экономики Факультета мировой экономики и мировой политики, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», ведущий научный сотрудник Института исследований международных экономических отношений, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

Процессы евразийского регионализма предполагают активное участие банков государств – членов ЕАЭС в интеграционных процессах. Однако укрепление их интеграционного потенциала как одного из факторов финансовой стабильности во многом будет определяться действенностью региональной модели банковского регулирования в формате «мини-Базель III». Разнорежимность национальных механизмов регулирования, их «герметичность» и отсутствие органов, наделенных мандатом координации процесса регулятивной регионализации, тормозят формирование евразийского регулятивного пространства. Обоснована безальтернативность сближения национальных режимов регулирования в рамках международной регулятивной реформы, что является отправной точкой минимизации системной рискогенности и обеспечения финансовой стабильности в ЕАЭС. Предложен ряд мер по оптимизации сближения национальных механизмов банковского регулирования.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Кредитование и финансовая устойчивость российских промышленных компаний: микроэкономические аспекты анализа

С.А. Донец, начальник отдела анализа бюджетной политики и денежно-кредитных показателей Департамента денежно-кредитной политики Банка России; А.Н. Могилат, начальник отдела сателлитного моделирования и интеграции среднесрочного макроэкономического прогноза Департамента денежно-кредитной политики Банка России

Работа посвящена анализу влияния кредита и долговой нагрузки на финансовую устойчивость компаний с использованием данных микроуровня. Основной предмет исследования заключается в определении возможного предела наращивания долговой нагрузки без существенных рисков для финансовой устойчивости. Для ответа на него построена модель вероятности банкротства, опирающаяся на данные бухгалтерской отчетности российских промышленных компаний. Одним из факторов риска банкротства выступает показатель долговой нагрузки, рассчитанный по методологии, аналогичной используемой в работе Drehmann M., Juselius M. «Do debt service costs affect macroeconomic and financial stability» (BIS Quarterly Review, 2012. Sept. P. 21–35). Показано, что накопление долговой нагрузки компаний по отношению к выручке свыше 16,6% приводит к значимому и достаточно существенному росту рисков финансовой устойчивости (прирост вероятности потери финансовой устойчивости порядка 11,5%). Результаты анализа представляют интерес с точки зрения оценки рисков финансовой стабильности на основе наблюдаемой динамики кредитования и долговой нагрузки, полезны при проведении стресс-тестирования корпоративного сектора и экономики в целом, а также позволяют расширить понимание процессов, происходящих в реальном секторе экономики на микроуровне.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

О возможных сценариях законодательного регулирования цифровых валют в России

В.А. Кузнецов, советник по развитию законодательства о НПС, ПАО Банк «ФК Открытие»; Р.А. Прохоров, председатель Правления Ассоциации «Финансовые инновации»; А.В. Пухов, директор по развитию, Центр исследования платежных систем и расчетов

В статье рассмотрены возможные сценарии законодательного регулирования цифровых валют в России. При разработке методологии данных сценариев учитывалась специфика российского законодательства, различные подходы к регулированию цифровых валют в отдельных иностранных юрисдикциях, а также принимались во внимание существующие риски (мошенничества, в сфере ПОД/ФТ и др.), связанные с использованием цифровых валют в платежной индустрии, оказывающие негативное влияние на доверие потребителей к данным платежным инновациям.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Исламские банки в мировой финансовой системе

В.В. Антропов, доктор экономических наук, профессор Департамента мировой экономики и мировых финансов ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

Предметом исследования статьи являются исламские банки – особая форма организации финансового бизнеса, при которой услуги предоставляются клиентам на беспроцентной основе. Цель работы – рассмотреть особенности функционирования исламских банков, выявить практические результаты их деятельности и уровень вовлеченности этих финансовых институтов в мировую финансовую архитектуру. В работе рассмотрены причины возникновения и распространения исламских банков, динамика и географическое распределение их активов в мировом хозяйстве. Особое внимание уделено теории и практике функционирования исламских банков, их основным отличиям от традиционных банков, а также базовым механизмам исламского финансирования. Раскрыты проблемы, затрудняющие экспансию исламских банков в немусульманских странах. Проведен анализ опыта работы исламских банков на постсоветском пространстве, рассмотрены практический опыт и успехи этих финансовых институтов.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Криптовалюты и их нормативно-правовое регулирование в КНР

С.П. Савинский, кандидат экономических наук, консультант экономического отдела Торгового представительства Российской Федерации в Китайской Народной Республике

В статье рассматриваются актуальные вопросы использования криптовалюты в Китае. Акцент сделан на правовом регулировании обращения Bitcoin и другой криптовалюты, на неоднозначном отношении денежных властей КНР к криптовалюте и возможных путях по экспериментальному внедрению в обращение цифровой валюты.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf

Об оптимальной модели регулирования и надзора на финансовом рынке (Рецензия на монографию Буклемишева О.В., Данилова Ю.А. «Современные тенденции институциональной структуры финансового регулирования»)

А.В. Турбанов, доктор юридических наук, профессор, заведующий кафедрой «Регулирование деятельности финансовых институтов» факультета финансов и банковского дела Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации

В рецензии рассматривается небольшая по объему книга, которая содержит насыщенный материал: даны теория и история вопроса, описан и проанализирован зарубежный и отечественный опыт формирования и функционирования систем регулирования и надзора на финансовом рынке, высказаны идеи о вариантах развития финансового регулирования в России.

ТЕКСТ СТАТЬИ .pdf